금융 버블 붕괴

세계적인 석학과 투자전문가들의 충격적인 버블 붕괴 경고

그간 심심치 않게 들려왔던 버블 붕괴에 대한 경고는 2021년 하반기 들어 본격적으로 대두되고 있다. 냉엄하고도 암울한 경고장을 던지는 이들 전문가들의 의견은 대부분 그 궤를 같이 한다. 2020년 이전에 이미 가득 끓어올랐던 버블이 코로나 팬데믹 극복을 위해 각국에서 뿌려진 천문학적 유동성으로 인해 천정까지 치솟았으며, 이제는 결국 폭발과 붕괴의 단계로 접어들었다는 것이다. 이러한 버블이 터질 경우 전 세계는 일찍이 한번도 경험해 보지 못한 공황에 빠져들 것이고, 이에 대한 충격을 조금이라도 완화하기 위해서 한시라도 빨리 생존할 수 있는 대책을 세워야 한다는 것이다.

이러한 상황에서 금융계의 살아있는 전설 사와카미 아쓰토가 신작 《금융 버블 붕괴》를 내놓았다. 그는 일찍이 1996년 사와카미 투자신탁을 설립하고 1999년에 일본 최초 독립계 펀드인 ‘사와카미 펀드’ 운용을 시작해 순자산 약 3400억 엔, 고객수 11만 6000명을 기록하며 장기투자의 개척자로서 뜨거운 지지를 받고 있으며, 장기투자의 본질과 가치를 전파하는 저서 《10년 보유할 주식을 찾아라》, 《불황에도 승리하는 사와카미 투자법》, 《시간이 부자로 만들어주는 사와카미 장기투자》 등으로 국내 독자들에게도 널리 알려져 있다.

“이러다간 정말 큰 일이 나겠다”라는 이야기로 책을 시작하는 그의 결론은 명확하다. 현재 금융 시장은 이미 버블의 영역에 들어섰고 다시 건전한 성장의 영역으로 돌아갈 수 없으며, 언제 버블 팽창이 끝날지 그 시기는 알 수 없지만 결국 터지는 일만 남았다는 것이다. 저자는 단순한 느낌이나 일시적인 현상만을 지적하는 것이 아니라 왜 지금이 버블 영역인지, 그리고 어떤 과정을 거쳐 버블이 터질지에 대해 조목조목 따져가며 이야기를 풀어나가고 있다.

이미 임계점을 지난 금융 버블,
붕괴가 시작되면 손 쓸 방도가 없다

지난 2019년, 세계 금융 시장은 이미 버블의 끝에 도달했었다. 2008년 말 세계 금융 위기가 터지고 이를 막기 위해 2009년부터 시작된 양적완화와 저금리 시대가 이미 10년간이나 지속되고 있었기 때문이다. 금융 시장과 실물경제의 괴리는 커져만 갔고 그만큼 버블의 크기도 팽창했다. 그렇게 2019년의 버블은 폭발 직전까지 커져갔는데, 코로나19라는 팬데믹의 위기가 오히려 터지기 일보 직전의 버블을 틀어막는 기막힌 아이러니를 연출했다. 코로나 팬데믹이 갖고 오는 경제의 악영향을 막기 위해 세계 각국 중앙은행과 정부가 서로 경쟁이라도 하듯 무려 12조 달러의 돈을 1년 새 쏟아 부었고 그 결과 주식 시장이 2019년의 고점을 넘어 대폭등한 것이다. 우리 모두가 알다시피 부동산도, 채권도 그리고 원자재 등 자산 가격 모두 하늘 높이 치솟았다. 꺼질 줄 알았던 버블이 다시 몸을 추스르면서 ‘헉’ 소리가 날 만큼 몸집을 2배로 불렸던 것이다.

이 시점에서 《금융 버블 붕괴》의 저자 사와카미는 시장과 독자에게 준엄한 경고장을 내밀고 있다. 버블은 누가 뭐래도 버블이라고, 코로나19로 몸집을 키웠으니 그 버블이 터질 때 나올 충격 또한 더 클 수밖에 없다고, 그렇다면 이제 보다 적극적으로 대비해야 한다고 역설한다. 그는 책을 통해 구체적인 버블 붕괴 과정도 담아냈다. 중앙은행이 국채를 직매입하는 ‘국채의 화폐화’ 규모가 커지면서 인플레이션은 꿈틀대고 이어 장기금리가 튀어 오르고, 통화가치는 더 떨어지고, 결과적으로 기술적인 ‘하이퍼 인플레이션’이 나올 것이란 전망이다. 과연 어느 지점부터 증시가 하락할지는 알 수 없지만 명확한 것은 세상의 모든 하이퍼 인플레이션은 결국 자산 가격 대폭락으로 끝났다는 사실이다. 특히 이 과정 속에서 지금 세상의 ‘대세’가 되고 있는 상장지수펀드(ETF)의 모순이 터질 것이라고 말한다. 하락장에서 ETF는 좋은 주식을 더 많이, 더 거침없이 팔게 되는 구조를 갖고 있기 때문이다. 만약 이러한 전망들이 모두 현실로 다가온다면 그야말로 끔찍한 일이 아닐 수 없다.

거대한 버블이 붕괴된 후,
새로운 경제와 사회가 출현한다!
금융계의 살아있는 전설이 전하는 등골 서늘한 경고,
한시라도 빨리 깨달은 사람만이 생존의 기회를 잡을 수 있다!

하지만 저자는 ‘절망’ 대신 ‘희망’과 ‘가능성’으로 책을 마무리한다. 그는 하이퍼 인플레이션이 찾아오고 금융 시장의 버블은 터질 수밖에 없지만 실물경제는 계속 돌아갈 것이라고 말한다. 마치 실물경제는 멈춰있었는데 자산 가격만 폭등했던 코로나19의 약 2년간의 시간처럼, 버블은 터져도 우리는 생활을 이어갈 수밖에 없고 그렇다면 우리에겐 좋은 기업을 고를 수 있는 기회가 다시 주어질 것이란 이야기다. 이때 빛을 발하는 것은 결국 가치투자와 장기투자이다. 저자는 관심과 애정을 듬뿍 담을 가치가 있는 기업을 발견하고 응원하는 마음으로 투자할 수 있다면, 누구나 쉽게 행복한 투자를 평생 동안 할 수 있다고 단언하면서, 그에 대한 실천적 지침도 제시하고 있다. 그야말로 시장과 개인투자자에 대한 거장의 가슴 따듯한 애정이 오롯이 느껴지는 대목이다.

금융 버블 붕괴라는 상상 이상의 위기가 임박해있지만, 똑같은 위기일지라도 어떤 이에게는 다시 없는 기회가 될 수도 있다. 독자들은 이 책을 통해 금융 버블 붕괴의 위험성을 조금이라도 빨리 깨닫고 보다 능동적으로 생존의 길을 찾아갈 수 있을 것이다.